第一篇:《理财风险案例》
汇丰私人银行理财理破财 千万富翁巨亏变"负"翁
来源： 中国证券报发布时间： 2009年04月16日 05:26 作者： 高改芳
金亮（化名）在发给中国证券报记者的邮件里，条理清楚地粘贴了12个附件。这12个附件连缀成了汇丰私人银行（瑞士）有限公司（下称汇丰私人银行）为金亮理财却让他由千万富翁变成“负”翁的离奇经历。12个事件的发生时间精确到了分钟。 让人难以置信的是，行事精细的金亮，做如此大手笔、高风险的投资，却连一份投资合同都没有签署。一通10分钟的电话，就是金亮进行千万元投资的“契约”。
金亮，38岁，几年前，他自创的一家IT公司被海外风险投资基金收购，这使他拥有了一大笔外汇。
“汇丰银行是我知道的名气最大的外资银行，我把我的钱全部存到了汇丰私人银行。”金亮回忆道。2000年，金亮在汇丰私人银行香港分行拥有了自己的账户，汇丰私人银行专为身家千万以上的富豪们服务。
2007年10月，金亮有意投资港股，就请汇丰私人银行客户经理汤太太帮其推荐股票。汤太太发给金亮一封邮件，推荐了3只股票（华电国际1071、中国铝业2600、南车时代电气3898）和1只基金（霸菱香港中国基金）。发完邮件一刻钟后，汤太太又给金亮打了个电话。
这个电话改变了一切。
金亮介绍，汤太太在电话里向他推荐了一只产品，说可以用比市场价低20%的价格买入股票，这样比直接购买股票要安全得多，而且可以市场价103％的价格抛售，让他先买1000股试试。2007年10月12日，汤太太帮金亮“以市场价的79.9％”、即19.54的价格购入了“1000股”中国铝业（2600），投资期限一年。
之后的三个月异常平静。金亮没有收到汇丰私人银行任何对账单或交易信息。直到3个月后，金亮接到汤太太的电话，说他账户中的资金不够交割2600买股计划了，甚至卖出其账户中的所有股票，也不够支付FA 2600合约总金额，要求他存入现金、股票或债券。
听到这个消息，金亮大吃一惊，购买汤太太推荐的产品之前，金亮的账户里有120万美金、60万港币，只买了1000股中国铝业，钱怎么突然就没了？
几次和汇丰私人银行交涉后，金亮才知道，自己买的根本不是什么打折股票，而是高风险的金融衍生产品
Forward Accumulator （101207 1yr FA 2600.HK 19.5356 - 25.1835，下称FA），风险等级为最高级别的5级。
金亮反复研究FA产品说明书后才明白，汤太太所说的中国铝业打折后的价格19.54港元是行使价格。1000股也根本不是一个小数字，不是一共只买1000股，而是要每天买进1000股中国铝业，价格为19.54港元。而且，当市场价低于19.54港元时，则必须以19.54的行使价格每天买入双倍股数，即2000股中国铝业。每两周交割一次。这样算下来，合约一年的投资额达上千万港元。
而中国铝业从2007年10月12日收盘价24.25港元跌到最后一个交易日2008年10月10日的收盘价3.29港元，一年中的跌幅高达86%，远超过同期港股跌幅。金亮就以每天2000股的速度、19.54港元的价格不停买入中国铝业。
当金亮搞明白是怎么回事，要求取消合约、赔偿损失时，客户经理告诉他，合约无法取消。而金亮原来的客户经理汤太太2008年4月调离了。作为唯一“契约”的那通销售电话，银行到2008年11月3日准备单方面强行斩仓前2天才告知金亮录音找到了，但金亮必须亲自到香港汇丰私人银行办公室才能听到。2008年11月5日汇丰私人银行对金亮的账户强行平仓。这时，金亮账户中的120万美元、60万港币悉数亏损殆尽，还欠了银行23万港元。银行方面要求他归还这23万港元。
“我认识几个和我一样被外资银行理财理到巨额亏损的投资者。我们粗略估算，至少有上千人会受这类复杂的、高风险的、被销售人员误导的金融衍生品之害。”金亮认为。
实际上，除汇丰外，还有星展银行、荷兰银行等在香港的私人银行销售Accu－mulator产品。这些产品已经使北京、上海、广州等地的内地投资者遭受数十亿元以上的损失。类似事件引发的纷争也在不断升级。
但金亮等投资者的诉讼之路也许艰难而漫长。
金亮介绍，包括大陆公民在内的“外国人”、“准外国人”在香港不能享有司法权利国民待遇，不能申请法律援助。虽然香港法院基本不收诉讼费，但是香港境外人士告香港人（包括法人）会被被告要求向法院交存巨额被告律师费保证金，以备在原告败诉时可以赔偿被告律师费损失。因此，原告不但要交保证金，还要负担己方的律师费，香港法律还不允许律师进行风险诉讼收费，即事后按工作成果收费。香港这种司法制度意味着遭受巨额损失的大陆投资者可能无法到香港通过法院诉讼讨公道。 业内人士分析，最关键的问题并不在于Accumulator产品本身收益有限，风险无限，而在于推出此类高风险金融衍生品的外资银行是否让投资者了解了他们所购买的产品，是否通过合法的方式把产品销售给了适合它的投资者。
湖南富豪投资失败 明珠铝业再上拍卖台
2009年08月26日11:35 成都商报 郭新志 王力凝 评论0条
金融危机致全球铝需求减少，曾几次赴攀枝花洽谈收购的美国铝业对拍卖反应冷淡
湖南富豪申路扬砸进数亿元在四川攀枝花建设的“半拉子”工程———明珠铝业，最终还是再上拍卖台，欲以1.6亿元的参考价甩卖。“目前已有一些单位报名参拍，但美国铝业没有出现”，昨日，负责此次拍卖的四川天府拍卖有限公司（下称“天府拍卖”）一位人士说，此次是整体拍卖明珠铝业资产，“设备都是崭新的，厂房就没投入使用过”。
再度拍卖 美铝反应冷淡
总投资10亿元、年产铝锭10万吨、年销售收入15亿~17亿元———明珠铝业的这个宏大目标最终未能实现。2001年该项目上马，当时设计规模位居四川第二，背后的操盘者为湖南知名富豪申路扬。申路扬早年曾在澳大利亚留学，归国后靠中央空调起家，建起了一个庞大的“莱孚系”企业群。然而，湖南省经委、湖南冶金行业管理办公室多位人士昨日表示，近年来几乎都没有莱孚的消息了。
莱孚的淡出，湖南当地诸多人士将原因归结为“明珠铝业”的投资失败。申路扬2001年在攀枝花投资该项目时，正是国内电解铝发展的“黄金期”，受高利润驱动，各地电解铝纷纷上马。2003年，国家开始整肃电解铝行业，明珠铝业虽然拿到了“生产牌照”，却因资金链断裂而被迫停工。
2007年，明珠铝业第一次拍卖无果后，美国铝业几次赴攀枝花洽谈，其高层声称有很可能在去年底完成收购，攀枝花方面也极力促成这笔买卖，但最终这项重组没能成功。
“此次拍卖将于9月10日进行”，前述天府拍卖人士表示，此次拍卖的是明珠铝业的整体资产，包括设备、厂房等，“目前美国铝业尚未报名参拍”。对此，美国铝业亚洲区项目总监张即时表示已获知拍卖一事，“我不知道公司会不会继续收购明珠铝业。”
铝业不景气 拍卖结果难测
是什么使美国铝业去年没能按计划收购明珠铝业？攀枝花市一位知情的政府人士说，此前的几次洽谈，双方合作还是很愉快的，但今年美国铝业就没有下文了。在该人士看来，美铝可能是因为金融危机影响和铝行业目前尚处低谷而未能如期收购。
美国铝业2008年年报显示，该公司去年全年亏损7400万美元，而其2007年净利润高达25.64亿美元。美国铝业首席执行官Klaus
Kleinfeld在财报中说，对于拥有120年历史的美国铝业来说，2008年是美国铝业经历巨变的年份之一，铝的价格在去年七月创下最高，但在12月份的时候下跌速度历史最高，金融危机减少了铝的需求。
中国铝业昨晚发布的上半年财报显示，今年上半年该公司巨亏35.22亿元，亏损幅度超过预期。中国铝业称，上半年国际金融危机蔓延，与铝相关的行业如房地产、汽车需求低迷，产品价格低位运行。高盛发布的报告称，与去年相比，中国铝业电解铝和氧化铝的价格分别下降了33％和38％。
一位有色金属行业人士说，如果此次流拍，明珠铝业的命运将更加难测。
本报记者 郭新志 实习生 王力凝
新闻链接
中铝谨慎回应力拓“绣球”
24日有消息称，力拓与中铝重谈合作，并将合作范围锁定在铝土矿和氧化铝上，双方正在进行初期协商。
中国铝业董事长熊维平昨在2009年中期业绩发布会上谨慎表示，中铝也正在致力于发展成为世界领先的国际化多金属矿业公司，中铝愿意与包括力拓在内全球的合作伙伴保持接触，探讨合作。他说:“通过力拓这件事后，我们在海外的运作会更加成熟，会更注重合作项目成功率。”记者 夏子航
千万家当被败光 浙江富豪写13万字育儿失败史
来源：大洋网-广州日报
2009年11月09日14:41
义乌一老企业家上千万元家当被儿子败光 用来养老的楼房被偷卖
老子辛苦赚钱
儿子使劲花钱
千万家当败光
爷俩法庭相见
本报讯 据《钱江晚报》报道，最近，浙江义乌一位颇有名气的老企业家，因儿子屡败家产，最终“偷卖”自己委身养老的楼房，一怒之下将儿子告上法庭，并写出13万字的育儿失败史警示他人。
这场官司在当地引起不小轰动，创业的第一代辛苦赚钱，而“富二代”不断折腾，两代人之间的不小差别成为大家关注的焦点。
上千万家业全被儿子败完
72岁的何国浩相当瘦弱，却很有精神。他曾是义乌第一代企业家，还曾是天津一家市场的创始人。
“我多年苦心经营，积攒了上千万元家业。可如今，却成了一个无家可归的老人。如今的悲惨局面，全是我的‘败家子’造成的。” 何国浩对记者说。
“光车子就被儿子何联群先后卖掉6辆，还把我交给他打理的企业给卖了。现在连我夫妻俩养老的房子也被他违法卖掉了„„”何国浩说到这里，已是老泪纵横。
何国浩告诉记者，今年6月26日上午9时多，老伴楼素仙一个人在家里,突然，楼素仙在楼上听到下面有异响，就跑下来看，看到的场景让她吓了一跳。
“我数了一下，门口来了26个人，他们有的背着电焊器具，有的拿着大铁钳，正在搬我家房子里的东西。”楼素仙说，她随手拿了一把拖把冲上去和他们拼命，结果被夺下。那些人就把楼素仙关在了走廊里，还锁上铁门。何国浩后来才知道，自己的房子被儿媳、儿子偷偷给卖掉了，赶走他们的正是购房者刘某叫来的人。
今年8月份，何国浩将儿子和儿媳告上法庭，请求法院判决刘某购买自己的房屋无效。“这房子是我现在最后的一幢住宅。儿子卖房必须经过我签字。可我根本没签字，有关部门却把手续办了。”何国浩说，正是这个原因，他才把当地建设局也告上了法庭。
老子怒写《状告败家子》
为了控告自己的儿子，文化水平不高、不会电脑打字的何国浩决定亲自写书，书名叫做《状告败家子》。初稿已经写了13万多字，计划写20多万字。
“我希望把育儿失败的经历告诉天下所有的父母。”何国浩说，他儿子最喜欢的就是赌博，人一沾上赌博恶习的话就会变得不成样子，听说他后来还欠了高利贷，如果他回家一趟，肯定就是为了钱。
尽管一次次对儿子失望，但何国浩还是不遗余力地扶持儿子。为了让儿子走上正道，何国浩还把一个大型农庄交给儿子和媳妇打理。
何联群的妹妹何文君也证实了父亲的说法，她告诉记者，这幢房子是父亲留着自己养老的。她和丈夫曾经帮父亲偿还29万元银行贷款，哥哥的做法让她觉得心寒。
被指“败家”儿子很生气
儿子何联群在庭审结束后接受记者采访时说，他没有赌博和借高利贷等问题。对父亲指责他为败家子一说，何联群很生气。 今年44岁的何联群说，他年轻时确实不上进，但现在他和妻子把全部精力都放到了农庄上，一有钱就投到农庄。
记者提及老父亲房子价值500万元，为何206万元就卖掉时，何联群表示，房子根本没有那么贵，206万元已经卖得不错了。 一位与何家走得较近的楼老板告诉记者，何家这幢房子至少值480万元。
失败者保尔森：错看嘉汉林业成业绩最差基金
2012-07-24 12:01:00 来源: 外滩画报 约翰·保尔森曾被誉为华尔街的传奇投资人。在上一轮风声鹤唳的次贷危机中，他以华尔街历史上最高的效率在赚钱，仅2007 一年就赚了37亿美元。2010 年，约翰·保尔森以120 亿美元的身价列于福布斯全球富豪榜第45位。
经历2011惨败的一年后， 2012年迄今为止，约翰·保尔森旗下基金也看不出有大翻盘的迹象。“失败者”这一标签像一片乌云般笼罩在他的头上
在最新一期的《 彭博商业周刊》 封面上，约翰·保尔森这位华尔街最成功的基金经理脸上被贴上了一张黄色标签纸，上面写着：大失败者。
一个像他这样有着辉煌履历的基金经理，几乎不可能愉快地接受这样的描述。上一轮风声鹤唳的次贷危机中，大多数人担心“房屋止赎”时，保尔森以华尔街历史上最高的效率在赚钱，他疯狂做空美国股市和房地产市场，2007一年就赚了37亿美元。他从默默无闻的基金经理一举成为投资传奇。
2010年，约翰·保尔森以120亿美元的身价列于福布斯全球富豪榜第45位。经历2011惨败的一年后，他旗下最大的两只基金Paulson Advantage和Advantage Plus净值分别下跌了36%和52%。据《Ti me》杂志称，他对中国嘉汉林业的投资被评为“2011年世界十大商业失误”之一。2012年迄今为止，也看不出有大翻盘的迹象。“失败者”这一标签像一片乌云笼罩在一部分追随他的投资者头上。
6月的一个下午，56岁的约翰·保尔森坐在曼哈顿中区5号大街的办公室里，总结般地回顾过去的一年。“去年我们确实犯了错，”保尔森说，“我们对经济发展方向过于自信，也冒了很多风险。”他的声音十分柔和，黑色的头发紧贴在头皮上。这是个让人舒缓的环境，奶油色的地毯，黄色的墙面，墙壁上挂着12幅亚历山大·考尔德的水彩画，没有彭博数据终端，也没有全球热点地图。
在送给投资者的101页报告里，保尔森本人用平淡而谦卑的语言解释2011年巨亏：公司犯了4个错误，过于看好股市、低估欧债危机的影响、高估美国经济以及选错股票。他写道：2011年我们的表现是不能接受的，但我们相信2011年只是暂时的脱轨。
他也试图表达一些乐观的情绪：“我们有着伟大的交易记录——在过去的18年，我们只有两个亏年，有一个就是去年。”他对《彭博商业周刊》说。“下跌是让人沮丧的，但你不能只看着过去，也要想想将来。”
错看中国嘉汉林业
在最新一期的《彭博商业周刊》封面上，约翰·保尔森被贴上了一张黄色标签纸，上面写着：大失败者
危机是一夜之间来的。
2011年6月3日凌晨两点左右，浑水调查公司公布了对嘉汉林业（Sino-forest）的做空报告。报告开头写：“伯纳德·麦道夫提醒我们，当一个成熟的组织进行欺诈时，其骗局可以大到偷天。嘉汉林业公司就是这样一个巨型机构诈骗案，它起步早、幸运而且油滑。在这家企业市值达到70亿美元时，现在骗局将寿终。”
在浑水眼里，这家北半球最大的私人林业公司是新的“庞氏骗局”，它夸大资产、伪造销售交易，诈骗巨额资金。它给予“强烈卖出”的评级，估值不到1美元。
睡梦中，他们丝毫没感觉危险将近。报告发布当天，嘉汉林业股价从18元加币急剧下跌64%，公司市值在两个交易日里蒸发了32. 5亿美元。保尔森旗下的PaulsonAdvantagePlus基金持有3100万股股票，占12.5%的份额。
尽管嘉汉林业立刻就跳出来反驳浑水的指控毫无根据，并指出公司正委托外部稽核进行独立调查，但也无法提出有力的证据来说服投资人公司的财务状况没有问题。6 月中，加拿大一家报纸《全球邮报》甚至派记者到了云南实地调查，称嘉汉林业严重夸大其云南森林资产的规模和价值。
保尔森当月的投资者备忘录上显示，从6月6日到17日，他们开始逐步清仓嘉汉林业，平均价格4.53加元。但迟缓的操作还是造成了4.68亿美元的亏损。截至2011年末，PaulsonAdvantagePlus亏损达到53.58%，成为全球业绩倒数第一的基金。 在2012年2月时，重仓买了他基金的美国橄榄球球星之子科福尔豪斯（Hugh Culver houseJr.）甚至将保尔森告上了法庭，认为他没能尽职评估风险，操作的笨拙导致他们这些基民跟着倒霉。科福尔明显不满：“既然是玛丽女皇号游轮（重仓嘉汉林业），又怎么可能像小游艇（轻仓）那样迅速转变航向呢？”
保尔森从2007年就盯上了嘉汉林业。众所周知，他是激进好斗的“套利者”，他对于可能升级为出价大战的交易有敏锐的嗅觉，也善于预言哪些公司会被接管。当时，彭博新闻报道亚太企业投资管理有限公司和麦格理银行考虑收购嘉汉林业。这引起了他的兴趣，尽管收购没有成功，但他在股价回落后开始建仓。
当时他判断，嘉汉林业可能再次成为收购对象或是有望双重上市。这家公司的商业模式正在转型，且作为一家正处于潜在通胀环境中的自然资源公司，有机会在中国经济增长中获利。
他也没料到会有“浑水”的横空出世。他觉得自己其实栽得很冤。因为他们获取信息的途径跟这个股票市场所有的其他投资者一样。他们的投资团队对嘉汉林业进行了严格审查：查看他们的公开文件，与公司领导层定期会面，甚至他们还特地跑去中国参观公司的运作，会见一位主要客户和中国政府林业部门的代表。
现在，嘉汉林业的清白与否已经不那么重要。东方纸业被做空后，最后公开推翻了欺诈指控，但股价却再没回到原来的水平。保尔森一再强调自己净亏的只有1.06亿加元，但经历这一役，他决定对中国避而远之，他说，只有加强了对中国的研究能力之后，才会进一步在这个区域投资。
嘉汉林业，只是2011年噩梦的开始。
祸不单行的一年
2008年11月13日，美国国会监管与政府改革委员会“对冲基金与金融市场”听证会在华盛顿举行，5名久负盛名的对冲基金经理人接受问讯，其中包括约翰·保尔森。
2009年12月，约翰·保尔森和艾伦 C.格林伯格在一起，后者曾是贝尔斯登CEO兼董事长，目前担任摩根大通名誉副董事长
华尔街的1%
2011年下半年，一场名为“占领华尔街”的大规模游行席卷了美国各大城市。保尔森位于曼哈顿上东区的公寓楼成为纽约人气最旺的地点之一。他家是“向纽约著名亿万富豪之家进军”大型游行的中途经停点之一，其他地点还包括摩根大通CEO戴蒙和新闻集团CEO默多克的寓所。
大量抗议者们聚集在他的家门口，通过各种方式表达他们的愤怒。2011年，许多美国人失去了自己的房子，关于经济不平等的讨论在升温。“占领华尔街”的口号之一是“我们99%的人不能再继续容忍1%人的贪婪与腐败”，在纽约拥有多数房产，以及靠对赌次贷危机发财的保尔森是华尔街“百分之一”的典型代表，甚至是千分之一。2011年保尔森旗下基金的糟糕表现也触动了民众愤怒的神经。
当他被问及他的寓所被“参观”是什么感觉时，保尔森激动极了：“我觉得他们是被误导了！”他情绪激昂，“我们交很多税，尤其是住在纽约，差不多13%的城市和州税??别的地方巴不得有我们这样的公司驻扎呢。我敢肯定如果我们去新加坡，他们会铺红地毯欢迎我们。而我们选择住在纽约，却遭人吼。我想他们肯定被误导了，他们不该向我们发火。”
每次被问及税务问题，保尔森都忍不住跑出来为自己辩论。2008年，他被要求与其他几名基金经理一起出席国会，众议院监管和政府改革委员会委员想要知道在经济土崩瓦解的时候为什么他却赚了那么多钱。众议院议员康明兹向他发难：“你赚了十亿美元，但是你的税率却能低到15%。”保尔森把手交叉在胸前，看样子很烦躁，在建议老师和水管工应该买股票跟他一样享用长期的低税率前，他说：“我相信我们的纳税是公平的。”
和许多超级富豪一样，他开始想在政治领域布局自己的影响力。在2000年到2010年的十年间，他一共才为竞选贡献了14万美元。2011年，他就捐赠了100万美元支持亲罗姆尼超级政治行动委员会（PAC）项目“重建未来”。今年的4月26日，他亲自在纽约市政厅为共和党总统候选人罗姆尼主持募捐。
保尔森是土生土长的纽约人，