篇一:《奇虎360成功上市分析》
奇虎360于2011年3月30号在纽交所成功上市。2011年3月31日，奇虎360在美国纽交所上市首日收报34.00美元，开盘价为27 美元，上涨19.5美元，较14.50美元的发行价大涨134.45%，开盘首日市值达39.56亿美元，已超过搜狐的33.26亿美元。奇虎360董事长周鸿祎身家达5.8亿美元。
360作为国内安全软件提供商是第一家在纽交所上市的个人软件概念股，这是继腾讯QQ软件后，国内第二款产品免费、依靠增值收费的软件上市公司，它大力发展其它软件，可能影响国内很多潜力软件团队被收购。360成功上市成为国内安全软件和浏览器品牌企业的榜样，颠覆中国融资神话。当时奇虎360在美国纽交所的IPO总计获得40倍超额认购，为当年中国企业在美国最成功的IPO交易之一。
奇虎360发布的2013年Q2财报显示，360今年第二季度总营收约1.52亿美元，同比增长108%，这相当于上市前一年2010年全年的总收入，净利润3300万美元，同比增长372%，相当于上市前一年2010年的两倍。其中广告营收为1.099亿美元。据齐向东解释，由于搜索业务（商业化）和移动平台业务的发展超预期，使得在线广告营收同比增长78%。截止到目前，360的股价为86.46美元，总市值为市值：106.17亿美元，持有的现金和现金等价物总额为 3.78 亿美元。
奇虎360成功的关键在于：第一，它适应社会及市场优势，它不会在一个比较传统、已经很成熟的市场中再去竞争，毕竟这不是它优势，而是在新兴的游戏市场，近几年网页游戏对传统MMORPG游戏有所颠覆，而网页游戏的运行环境是在浏览器中，因此，借助360浏览器，促进网页游戏的运营迅速发展。第二，它坚持平台策略，奇虎360坚持与国内外所有游戏厂商和工作室建立合作关系，让它的平台中能够一直具备好的游戏选择。
目前360在PC桌面端的渗透率已经达到96%，约有4.61亿在使用360的产品。截止到2013年6月，360PC浏览器的月活跃用户达3.3亿，覆盖约70%的PC用户：360手机安全卫士的用户约3.8亿，市场渗透率达到70%左右。为此周鸿祎表示，对360在保持PC端优势的情况下，还能够继续领跑移动互联网感到非常乐观。
奇虎360有着技术创新、资产管理、企业文化、人力资源、信息获取与管理
的优势。奇虎360在2012年推出了搜索引擎，接下来360将朝着搜索和移动平台两个方向，继续商业化拓展。
篇二:《360私有化项目介绍》
项目介绍
奇虎360公司（“360”）是中国第一大互联网和手机安全产品及服务提供商，在国内互联网安全市场居主导地位，目前为美国纽约证券交易所上市公司。为积极响应国家提升互联网信息安全政策的号召，进一步融入并推动国内互联网产业的发展，充分满足国内互联网信息安全的需求，深耕母国资本市场，促进用户和股东群体的一致，360创始人已联合若干机构投资者组成买方财团，拟通过私有化收购的方式，将360从美国纽约证券交易所下市，然后在国内A股市场再上市。
一、360回归国内A股市场的原因
首先，360积极响应国家提升互联网信息安全政策的号召，回归国内资本市场。国内互联网产业在过去的10多年间，已经获得显著的发展，在很多指标方面，已经居于全球第一，而国内互联网产业的持续健康发展，是360赖以生存和发展的基础。为此，360始终秉承为国内互联网产业发展（特别是互联网安全）作出重大贡献的理念，为贯彻习近平总书记关于“没有网络安全就没有国家安全”和“把网络大国建成网络强国”的指示精神，积极响应2015年6月4日国务院常务会议“推动特殊股权结构类创业企业在境内上市”的号召，决定从美国退市，回归国内资本市场，全力投身于国家网络安全建设，为国内互联网产业发展继续作出重大贡献。
其次，360回归国内A股市场有利于迅速加强国内互联网安全建设并保障持续健康发展。近年来国际上频发的监听及信息泄露等问题已引起我国政府对互联网信息安全的高度重视。我国政府已经明确表示，网络安全要掌握在自己手里，扶持本土主导信息安全的企业具有重大的现实意义。360作为国内最大的互联网安全企业，其主要业务和客户均在国内。但是，作为一家美国上市公司，360持续发展国内业务，尤其是互联网安全业务，会遇到一些政策障碍。纵观全球主要国家，网络安全公司一般都与政府构建了紧密的联系，如卡巴斯基与俄罗斯政府、赛门铁克与美国政府、趋势科技与台湾地区政府等，关系均为紧密。而360在美国上市导致的“外资身份”不利于与我国政府形成更为紧密的纽带，在政府的支持下，把网络安全业务进一步做大做强。但是，网络安全日益成为关系国家安全、社会稳定的大事。网络攻击不仅针对军队、政府，同时开始瞄准教育、能源、新闻、电信、制造等行业，以及社会公众。另外，互联网内容也是互联网安全的重要组成部分。互联网企业通过为大量用户提供服务，传递、分发海量内容和资讯，对网络用户思维和行为方式有很大影响。而我国的互联网领先企业，包括360、百度、阿里巴巴、腾讯、新浪、网易、搜狐等由于历史原因，均在海外上市，数据、内容、资本等一定程度上可能会受到海外监管机构和资本力量的监控与制约，不利于我国网络内容安全的维护。360如能够回归国内资本市场，将有利于360积极参与国家计算机系统防护工作和互联网安全领域的建设。此外，360产品和服务在我国PC端用户渗透率达94.7%、智能手机用户渗
透率超过80%，担负着为12亿终端用户进行防护工作的重任，积累了大量丰富的数据资源。回归国内资本市场后，更加有利于国家网络安全战略大局。
再次，360回归国内资本市场能对其他在海外上市的国内优质互联网企业起到良好的带头示范作用。360是世界领先的互联网安全服务提供商。按照用户规模计算，目前是全球第二大网络安全公司，也是中国前三大互联网企业之一，为超过5亿PC和7.7亿手机用户提供优质的互联网和无线安全产品及服务。目前尚未有与360相当规模、社会影响力、领先行业地位和优良业绩的互联网公司在国内上市。如果360能够成功从美国市场退市并在国内A股上市，将对其他在海外上市的国内优质互联网企业起到良好的示范作用，大力推动他们积极回归国内资本市场。同时，也会使核心用户数据及内容安全真正掌握在我国，有利于国家安全和公众安全。
第四，360在美国资本市场的低估值不利于360的长期健康发展，回归国内资本市场后有利于释放360的价值，优化管理，减少成本。美国资本市场的投资者对国内互联网产业发展的态势和未来方向并不能完全深入理解，导致360国内业务发展与资产增值和美国资本市场对360的估值之间存在脱钩现象。这非常不利于360深度利用资本市场的融资功能，为360未来的发展提供充足的资金支持。国内资本市场作为360的母国市场，对360的发展主题、业绩增长和投资价值有更深刻的理解，可为360的战略发展提供更深厚的长期支持，便于360通过产业发展和资本市场运作双轮驱动，实现长期
价值增长。此外，360为境外上市，采取了互联网行业常见的VIE结构，即上市公司主体在境外，具有业务经营资格和牌照的运营实体在境内，境外公司通过协议控制的方式运营境内公司。360全面转化为内资公司后，原VIE结构下的中间层级和多重协议安排可全面取消，大幅减少行政成本，简化管理流程，避免境内外结构在双重征税、资金调用等方面的不利之处。再者，360的主要用户群体在国内，而股东群体在境外，境内用户享受不到优质互联网公司高增长带来的投资收益。A股上市有利于实现用户和股东群体的一致，实现良好的互动循环。
最后，360回归国内资本市场具备很高的可操作性。360的财务状况非常健康，2014年营业收入折合人民币约86.18亿元，EBITDA（息税折旧前利润）折合人民币约21.08亿元，净利润折合人民币约13.64亿元，总资产折合人民币约206.46亿元，现金折合人民币超过100亿元。360计划通过创始人联合中信集团等战略投资者和私募股权基金设立收购主体，向国家开发银行申请并购贷款，以现金收购美国上市公司的全部公众股东股份，实现退市。退市后，360计划进行必要的结构重组，拆除国内互联网公司因历史原因搭建的VIE结构，通过在上海证券交易所即将推出的战略新兴版IPO或借壳A股上市公司的方式实现在国内A股上市重新上市。该方案在实施方面没有明显的法律和监管障碍，已有成功的先例可循。
二、360的基本业务和财务状况{360国内上市最新消息}.
360是中国互联网和手机安全产品及服务方面的主导企业，是互联网免费安全的首倡者和颠覆式创新者，技术实力雄厚，旗下安全卫士、杀毒、安全浏览器、手机卫士等系列安全产品在中国市场份额处绝对优势，并在搜索、移动应用分发和游戏分发领域居领先地位，目前正在向智能硬件、O2O、在线教育、在线文化娱乐等多个领域积极扩张。截至2015年一季度末，360产品和服务在PC端月活跃用户达到5.03亿，用户渗透率达94.7%；使用手机卫士的智能手机用户数达7.78亿，用户渗透率超过80%；360浏览器的月度活跃用户达到3.76亿，用户渗透率70.8%，是国内第一大浏览器；个性化起始页和其子页面的日均独立访问用户达到1.33亿人，日均点击量约为
6.9亿次。
360通过以安全为核心的生态系统带来用户和流量，目前主要通过搜索广告、移动应用分发平台和游戏分发平台变现产生营业收入和盈利。360在2014年营业收入约为13.9亿美元，EBITDA（息税折旧前利润）约为3.4亿美元（适用美国会计准则）和4.6亿美元（适用非通用准则），净利润约为2.2亿美元（适用美国会计准则）和3.4亿美元（适用非通用准则）；2014年底360总资产约为33.3亿美元，现金16.5亿美元，为净现金状态，目前市值约86亿美元。360财务情况摘要如下：
1. 损益表
篇三:《奇虎360投资分析报告1116》
奇虎360投资分析报告
第一部分 业务背景
一、公司简介：
公司名称 Qihoo 360 Technology Co Ltd
注册地址 开曼群岛
办公地址 北京朝阳区酒仙桥路6号院2号楼
奇虎360创立于2005年9月，是中国互联网安全软件与互联网服务公司，曾先后获得过鼎晖创投、红杉资本、高原资本、红点投资、Matrix、IDG等风险投资商总额高达数千万美元的联合投资。
在创建初期，奇虎360走‚社区+搜索‛业务模式，但很快遇到发展问题。 2006年3月，周鸿祎出任董事长兼CEO，重新确立发展方向；
2006年7月17日，奇虎360推出360安全卫士，以网络杀毒为切入口进入互联网市场。经过不断技术改进，360安全卫士加入木马查杀、防盗号、等多项功能，逐渐获得网络用户认可；
2008年奇虎360推出杀毒软件测试版及360浏览器；
2009年9月发布杀毒软件正式版，主打免费杀毒，迅速占领国内杀毒市场。在网络安全市场取得成功后，360开始借助‚网络安全通道‛拓展业务线，进入浏览器、网站导航、软件下载等众多领域。
截止2010年底，奇虎已经形成庞大的免费网络安全平台，产品包括安全卫士、360浏览器、360保险箱、360杀毒、360手机卫士、360网盾等，近期还推出360安全桌面。
360的营收模式简单称，即是Freemium，Free（免费）＋Premium（增值服务）。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上360推出互联网增值服务。值得注意的是，近年来360的广告收入快速上涨，这与360安全浏览器及网址导航的崛起有关，而这两款产品的崛起也立足于360庞大的安全产品用户基础上。
二、上市简介
2011年03月30日，奇虎360在美国纽交所上市，奇虎发行价14.5美元，共计发行1210万股美国的存托凭证（ADS），融资额1.75亿美元，每股美国存托
凭证相当于1.5股普通股，发行完成后折合普通股总股本1.75亿股，当日最终收盘收于34美元，首日大涨134.5%。 花旗集团和瑞士银行担任此次IPO的联席承销商。奇虎360在美国纽交所的IPO总计获得40倍超额认购，为2011年中国企业在美国最成功的IPO交易之一。
2011年公开招股说明书中股权结构：
奇虎360董事长周鸿祎为第一大股东，持股比例为21.5%。其次是奇虎360总裁齐向东，持股比例为12.43%。红杉中国合伙人沈南鹏持股比例为9.48%，鼎晖投资合伙人王功权持股比例为7.05%，360安全中心网络安全专家石晓红则持股4.37%。
三、实际控制人
1970年10月4日，出生于湖北省黄冈市蕲春县青石镇边街村秀才湾，从小在河南郑州长大。
1988年6月，郑州九中毕业。
1992年，大学本科毕业于西安交通大学电信学院计算机系，获学士学位，因学习成绩优异，被保送西安交通大学读管理学院系统工程系研究生，并于1995年研究生毕业，获硕士学位。
1995年始，周鸿祎就职于方正集团，先后担任程序员、项目主管、部门经理、事业部总经理等职，从普通程序员被先后提拔为研发中心副主任、事业部总经理等职务。
1998年10月，为了完成‚让中国人能用自己的母语上网‛的理想，28岁的周鸿袆创建北京三七二一科技有限公司（3721的名字由‚三七二十一‛而来），并在同年推出了3721‚网络实名‛的前身——中文网址，开创中文上网服务之先河，并于1999年正式提供网络实名中文上网服务，‚中文关键词搜索‛技术所带来的网站实名服务覆盖了当时90%以上的中国互联网用户，每天使用量超过约8000万人次，并拥有超过60万的企业客户，占据中国付费搜索市40%的市场份额，居于绝对领先地位。2001年，3721公司在中国互联网企业中率先宣布盈利。
2004年1月，雅虎出资1.2亿美金购买了香港3721公司。
2004年3月，周鸿袆就任雅虎中国总裁，全面负责雅虎及3721公司的战略制定与执行。周鸿袆任职期间，雅虎中国推出了‚一搜网‛、1G免费邮箱等多项
互联网业务。
2005年8月，周鸿祎在执掌雅虎中国18个月后功成身退，周鸿祎离职雅虎中国之后，成为天使投资人，周鸿祎先生以投资合伙人的身份正式加盟IDG（国际数据集团风险投资基金），帮助国内众多的中小企业获得快速发展的机会，推动整个行业的发展，先后投资了多家创业公司的创业项目，其主要投资成果包括迅雷、Discuz!、酷狗等多个知名的互联网产品。
2006年8月，周鸿袆投资奇虎360科技有限公司，出任奇虎360董事长。 2010年9月27日，周鸿祎领导的360推出隐私保护器，称QQ偷窥用户隐私，随后又推出扣扣保镖可屏蔽QQ弹窗和广告等功能。360与腾讯之间由此展开一场软件纷争，世称‚3Q‛事件。2010年11月21日，在公安部和工信部的磋商下，腾讯和360双双发表致歉声明，腾讯称向所有在事件中受到困扰的用户致歉，360也向用户致歉，并表示腾讯与360软件、网站已全面兼容。
2014年12月，360投资4.095亿美元与酷派成立合资公司，据消息人士透露，360董事长周鸿祎将出任合资公司CEO，酷派集团董事长郭德英将出任董事长。这跟此前坊间所传信息一致。2015年3月10日，360公司确认，周鸿祎担任酷派和360合资公司CEO，郭德英担任董事长，周鸿祎以后将常驻深圳。
四、私有化进程
（一）目前进展：2015年6月17日，奇虎360宣布其董事会收到创始人周鸿祎的一份不具约束力的提案，该要约来自公司董事长周鸿祎、中信证券及其附属、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、华兴资本、红杉资本China I, L.P及其附属公司，以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)（当日66.05$）的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股。
目前，该私有化财团控制了18%左右的股权和43%的投票权。管理层和红杉合计拥有投票权约60%。目前，此项交易将提交董事会和股东审议投票。
奇虎董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会来评估该要约，而该特别委员会将聘请独立的财务和法律顾问来帮助评估。奇虎董事会提醒公司股东和其他考虑交易公司股票的投资者，目前只是接到了这份非约束性私有化提议，尚未作出任何决定。不能保证买家会给出最终的正式报价，也不能确保将来会达成任何交易。
2015年11月13日，奇虎360报收于61.48美元，涨2.81%（收购溢价26%）。从2014年至今，奇虎最高股价为124.42美元（2014年3月），最低股价为41.50美元（2015年9月）。宣布私有化后最高股价为72.65美元（6.18），最低为41.50美元（9.15，86%），
（二）风险提示：在美国退市后再去A股上市也是一个相对复杂的工程，因为它包含了既得利益的重新分配和互相博弈。在美国下市过程中，需要重点处理如何拆除VIE架构、可能引起的纠纷等棘手问题；在回国上市过程中，又面临高额借壳还是排队等候的问题。有分析人士表示，从美国私有化退市到重新在国内A股上市，至少需要经历两年半的时间，其间依然充满波折。
第二部分 财务分析
一、盈利分析{360国内上市最新消息}.
2014营业收入13.9亿美元，同比增长107%，主要得益于搜索业务持续推进和移动端业务的高速增长，在线广告业务在2014年取得了81%的同比增长，伴随手游在线增值业务收入全年实现同比142%的增长。公司近三年营业收入结构变化如下图所示：
毛利率由86.9%降为78%，预计15/16年维持在70-80%之间，主要是由于搜索业务扩大后，之前的研发支出会通过折旧进入经营成本，同时搜索业务市场开拓压力较大，会压低毛利率。净利润2.23亿美元，同比增长121.8%，净利率增速高于收入增速。2014年投资活动现金流减少6.6亿美元，约43亿人民币，主要是增加了无形资产27亿无形资产。融资活动增加了约18亿人民币，主要是增加了长期借60亿人民币。
篇四:《奇虎360或拆分企业安全业务先上市 面临监管难题》
奇虎360或拆分企业安全业务先上市 面临监管难题
2016年07月30日09:24 中国经营报
7月18日正式从纽交所摘牌的奇虎360即将回归A股市场，以93亿美元交易总价成为迄今为止最大规模的中概股私有化，对于360回归之后的动向业界有颇多猜测。近日有消息称，360或将拆分为两家独立的公司，并且准备借壳上市。7月27日，奇虎360在接受《中国经营报》记者采访时并未正面回复上述传闻，仅表示一切以公告为准。
而在业内人士看来，无论是业务拆分还是借壳上市对360而言都是大概率事件。
业务拆分传闻
7月22日晚间，奇虎360在7月15日私有化交易完成，正式从纽交所摘牌后，即将正式分拆为两家独立的公司，且拆分方案已获得360公司董事长周鸿祎和内部高层的同意。
据称，此次拆分主要涉及360原有的企业和消费者业务，这部分业务会从集团内部独立出来，成立一家名叫“360网神”的独立公司，专注政府、企业安全产品和服务等领域，独立出来的安全业务将由360公司总裁齐向东负责。 据了解，2015年5月，360曾设立了360企业安全集团，下面分设“网神”和“网康”两个品牌，涵盖了企业安全的不同业务。
7月26日，记者登录全国企业信用信息公示系统（国家工商总局），搜索“360网神”“360网康”，均未查到相关注册信息，目前可以查到的是一家成立于2016年6月22日的360（北京）网络安全有限公司，公司唯一法人股东为北京奇虎科技有限公司。有分析人士认为这家公司或就是360企业安全集团。 本报记者就上述传闻消息致函奇虎360，奇虎360公关部门并未正面回答私有化后是否会分拆。但是其表示：网上流传的信息均无可靠来源不可信，关于私有化问题会在适当的时候安排专访，时间未定。
企业安全业务或首先上市融资
其实360拆分业务已经是该公司执行两年多的大方向之一。2014年年底360进行了架构调整，手机业务和安全业务被分开，周鸿祎主要负责手机业务，而齐向东则主管安全业务。在2016年年会上，周鸿祎宣布，360将变为一家集团公司，“我希望未来3到5年里，在360集团下面真正能有几十家到100家公司出来，能够有几家上市公司出来。”
“目前来看，奇虎360集团回归上市的一次性受益较大。但是分拆上市有利于业务的发展，同时通过分拆上市的方式能使360在总体上获得更高的溢价，也有利于360在内部厘清产权和未来业务的发展边界。”四川省社会科学院法学研究所副所长郑郑鈜在接受《中国经营报》记者采访时表示。
但是对于360将如何拆分业务，哪块业务又将首先上市融资，仍然有颇多猜测。云南财经大学金融学院证券投资系主任陈晓丹对本报记者分析道：“对于最赚钱的核心业务360肯定舍不得拿来上市跟别人分钱，而是会选择最赚钱的核心业务之外的其他业务进行上市融资。”
根据360此前披露的财报显示，在收入结构中净营收主要来自网络营销、增值服务和企业安全。2014年营业收入13.91亿美元，净利润2.23亿美元，2015年1月~6月，营业收入4.38亿美元，净利润0.81亿美元。其中在线广告和互联网增值服务（主要来自于游戏平台业务）对于营收的贡献在八成以上，是360最主要的营收来源。因此在陈晓丹看来，企业安全业务或最有可能首先上市融资。
但有接近本次360交易的投资圈人士则表示：“最成熟的资产或许会先装到上市公司去。”
借壳上市或遇监管难题
对于360完成私有化后将如何回归A股市场，业内也有一番热议，但鉴于IPO排队等待时间过长，而创业板也不适合体量庞大的360，所以借壳上市被业内认为是360回归A股市场的必然选择。此前分众传媒、巨人网络均已通过借壳成功登陆A股。有媒体统计，目前有十多家上市公司已经被贴上“奇虎360回归概念股”的标签。
由于360的注册地址在开曼群岛，私有化需要经历国家发改委批准、外管局备案、银行换汇多个阶段。上述投资圈人士告诉记者，360私有化正处于换汇阶段，从现在的情况来看，360借壳的目标企业已经确定。
而国家政策收紧让中概股回归已经越来越难。6月17日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见稿，并在近期严查上市公司炒壳、资产重组项目。“根据新规只能同行业借壳，而成为壳的企业要符合各种新的监管要求。借壳的难度越来越大，现在借壳跟IPO的标准差不多趋同了。”陈晓丹表示。
但上述投资圈人士则告诉记者：“360在政策收缩前已经在运作了；而且360的退市是已经经过了发改委、外管局的审批，后续证监会的审批难度应该不大；另外360盈利能力比较好，符合国家网络安全发展战略规划。但上市公司决策，证监会审批，挪出壳资产、装入资产、换股合并等程序都需要时间，借壳上市最快也需要半年。
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篇五:《360奇虎投资研究报告IPO版》
投资研报--奇虎360（2011年3月IPO版）
周鸿祎，这位有着乔布斯式偏执与狂热的领导者，即将带领360登陆纽交所。在过去的5年中，这家主打“免费杀毒”模式的公司，将用户数量一路培育到3.39亿。不过庞大的用户数及对桌面客户端的强势占领，并未让其如竞争对手腾讯那样，坐收滚滚而来的财富。至少从IPO招股书来看，360的盈利与创始人宏大抱负、用户数间存在显而易见的落差，赚钱对于它来说才刚刚起步。
那么360会成为比肩百度、腾讯、阿里巴巴的网络巨头么？这个问题没有答案，但并非不能探讨。在未来很长一段时间内，360的挑战仍会是如何将4亿用户有效迁移，通过更多样化的盈利平台，去收获真金白银，此役是否能顺利通关，直接决定它能否成长为市值百亿的公司。
以下研究报告将从奇虎360的发展历史、业务模式、营收构成及财务数据、行业竞争态势及面临风险、公司结构及股权结构等方面，对其做一解读，以增进投资者了解。
一、奇虎360发展简史
1.奇虎诞生：从雅虎中国出走的创业者
追溯奇虎创建的原因，绕不开这样三家公司3721、雅虎中国、阿里巴巴。1998年10月，周鸿祎创建3721，推出“3721网络实名”，开始为人所知。“流氓软件式推广”让3721快速普及，到2003年装机量达到7000万台，市场占有率80%以上。彼时齐向东已加入3721，担任3721公司总经理。{360国内上市最新消息}.
2003年11月21日，3721被雅虎收购，并入雅虎（中国）公司，被收购后的3721改名为雅虎助手。2004年3月周鸿祎出任雅虎中国区总裁，齐向东出任雅虎中国副总裁兼3721公司总经理。进入雅虎后，周鸿祎给自己的定位是突围，试图“用一到两年的时间给大家一个震撼”，并在当年推出多项改革措施。但此次战略转型以兵败而终，其竞争对手百度却扶摇直上，并在2005年8月登陆纳斯达克。
2005年7月，周鸿祎闪电离职。2005年8月，齐向东离职。2005年8月的另一件大事为阿里巴巴收购雅虎中国。2005年9月，齐向东创立奇虎，在接受采访时齐向东称“如果雅虎中国没有卖给马云，我应该还在雅虎中国，我对雅虎中国希望很大……可惜现在只能重新做一个”。
据媒体报道，奇虎创业团队中有100多人来自3721和雅虎中国旧部，占到当时雅虎中国员工总数的2/3。换句话说，在周鸿祎、齐向东出走后，原雅虎中国有一半以上员工跟随其到奇虎。
2.奇虎探索期：从搜索商转向杀毒服务商
奇虎创建后定位为搜索技术提供商，主营业务为帮助各大社区、论坛增加搜索功能，希望借鉴web2.0的理念从大量UGC(User Generated Content，用户生成内容)中甄别出与用户意愿更相关内容，同时以社区搜索“根据地”，探索更多的互动产品的搜索服务。但社区搜索并没有取得成功。2006年初，奇虎花费1000万元现金收购易之唐，开展无线增值业务。
2006年3月，红杉、鼎晖、IDG和天使投资人周鸿祎共同投资奇虎2000万美元。在完成A轮融资后，周鸿祎出任奇虎董事长兼CEO，重新确立公司业务发展方向，决定从“社区搜索”转向杀毒领域。2006年7月27日，奇虎360正式推出360安全卫士，以反流氓软件为切入口进入互联网市场。由于当时中国互联网领域流氓软件泛滥，免费的360安全卫士很受用户欢迎。在查杀流氓软件基础上，360安全卫士又逐渐加上杀木马、防盗号等功能，其用户群迅速扩张。
2006年11月，奇虎完成由高原资本领投，红点参与的规模为2500万美元的B轮融资。A轮投资商红杉、 CDH、Matrix和IDGVC也参与第二轮融资。2007年9月，奇虎宣布360安全卫士用户量已超过瑞星、金山，成为国内用户量最大的安全软件。{360国内上市最新消息}.
3.360转型：从单一产品转身安全平台
2008年3月，360官方网站正式启用360.cn域名，完成从产品向安全平台蜕变。周鸿祎同时对外宣布，将360安全卫士正式从奇虎公司剥离单独运作，新公司由奇虎原有股东共同出资3.6亿元组建。拆分360后，奇虎剩余业务包括奇虎与奇酷，奇虎（）。
2008年奇虎360推出杀毒软件测试版及360安全浏览器，2009年9月发布杀毒软件正式版。2010年1月18日，360杀毒用户规模突破1亿。在网络安全市场取得巨大用户数量后，360开始借助“网络安全平台”拓展业务线，进入网站导航、软件下载、手机安全等众多领域，同时为网游公司、电子商务网站、软件及应用等合作者提供服务。据360提交的招股说明书显示，截止2011年1月，360拥有3.39亿活跃用户，覆盖中国网络用户的85.8%。
在进入2011年后，360开放平台继续保持推出新产品速度。2月18日，360推出一款专为网页游戏量身打造的浏览器；2月23日，推出“360团购开放平台”，汇集拉手网、美团网等200家团购网站；3月1日，360发布了一款酷似iPhone APP应用的产品——360安全桌面。
二、周鸿祎与奇虎360
没有周鸿祎就没有3721，当然也不会有后来的奇虎360。周鸿祎对于奇虎360的意义，不亚于马云之于阿里、李彦宏之于百度、马化腾之于腾讯，虽然与后三家互联网公司相比，周鸿祎的360帝国影响力、声望与赚钱能力要逊色很多。作为互联网界最具争议的人物之一，周鸿祎在江湖中以“狠勇好斗”著称，先后与杨致远、马云等人交恶，最新的敌人则为腾讯马化腾。
1.一直在战斗的周鸿祎
从3721时代到奇虎360，周鸿祎一直在打仗。第一场战争是与CNNIC（中国互联网信息中心）。当时3721的盈利模式为提供中文网络实名服务，并收取流量导入费，CNNIC在其后推出通用网址服务，重新宣布网址资源领域的“游戏规则”。在新规则下3721被“商谈”交出用户数据库、服务器与技术等，3721则负责市场推广、收费，并需要定期向CNNIC交付运行管理费用。对于3721来说，按照新规则行事，不仅会沦为“CNNIC代理商”，而且用户与市场会也会被其他代理商抢占。对此心知肚明周鸿祎自然不能接受新规则，于是抓住CNNIC官商角色混乱这一点，进行猛烈的抨击，甚至指责CNNIC为“私刻公章的非法机构”。最后虽然打输了侵权名誉的官司，公开向CNNIC道歉，却最终保全3721。
第二场战争是与百度。百度的出现是对3721模式与规则的颠覆，因为用户搜索请求直接可在百度及百度工具条上完成，而不用再去3721，双方矛盾由此爆发。在战争期间，3721与百度将用户桌面作为战场，不仅让自己的客户端插件难以卸载，而且互删对方的客户端，流氓手段不断升级。此战最终结果为3721被判停止妨碍百度工具栏安装，3721实力因此被削弱。
第三场战争是与雅虎中国。周鸿祎在出走雅虎中国，主政奇虎后，推出360安全卫士专杀流氓软件，其直接目标即指向雅虎助手（原3721系统）。数据显示，当时通过360安全卫生每日卸载的雅虎助手达60万次以上。刚接手雅虎中国的马云因此与周鸿祎反目，斥其为“伪君子”，并发誓旗下所有公司都不会再与周鸿祎合作。在360安全卫士回砍老东家同时，双方间的口水战不断升级，最后的结果360的崛起以及3721的完全没落。
第四场战争是与腾讯，又称3Q之战。360与腾讯之间的争斗贯穿整个2010年，并在10月28日全面爆发。360在战争开始后快速推出重型武器“扣扣保镖”，禁止QQ弹出广告并禁止相关插件，该款软件72小时内装机量突破1000万，按照当时发展速度，腾讯的收入预期将遭遇重创。11月3日，腾讯做出了那个众所周知的“艰难决定”，在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件，要求用户二选一。此次战争因工信部的介入而平息，360的客户端装机量不久后也恢复正常。
其实早在3Q战争之前，360已与其他互联网安全服务公司广泛结怨。例如：2010年3月，百度工具栏和地址栏两款软件被360安全卫士定义为“恶评插件”，被百度告上法庭；2010年5月，360安全卫士强行卸载金山网盾；2010年5月，可牛公司的“可牛杀毒软件”刚上线，就被360拦截等等。可以说，360崛起过程就是不断与其他公司争斗、抢夺市场份额的过程，在上述这些大大小小的战争中，周鸿祎好斗性格暴露无遗。有分析者认为，周鸿祎从事工作的“排他性”非常强，在规则混论的中国互联网领域，注定得通过打来解决问题，比如地址栏插件只能有一个存活，安全软件客户端只能有一家。但不管怎么说，360能够在网络安全领域闪电崛起，与周鸿祎彪悍战斗作风直接相关。
2. 从“流氓软件之父”到“产品经理”
在3721时代，为推广3721这款产品，周鸿祎想到在浏览器地址栏做插件方式。即当用户打开某个网页或安装某软件时，3721插件就强行安装进用户电脑，且无法卸载，并不断弹出弹窗广告。3721由此被视为流氓软件，周鸿祎则被称为“流氓软件之父”。
时隔7年后，周鸿祎再次创业，对于3721恶意破坏用户体验的行为进行反思，扛起“用户利益至上”的大旗，并为360注入重视用户感受、持续改进用户体验的理念。这种理念直接体现在360推出的产品中，例如奇虎刚推出360安全卫士时，先是从清除恶意插件入手，等该功能做深做细并受到普遍欢迎后，再提供木马查杀、漏洞修复等项目；再例如在客户端弹出提醒上，为了不对用户造成干扰，360通常会在电脑普通状态时提示，如果它感知用户在全屏或游戏状态，就会不弹出提示。对于产品的专注与细致，也让周鸿祎被一些IT人士赞为“中国最优秀的产品经理”，没有之一。
注重产品体验的理念同样体现在360杀毒、360保险箱、360软件管家以及360浏览器等系列产品中。周鸿祎此前在接受采访时称，“人们通常认为免费无好货，但在互联网上免费有好货，甚至比收费的更好。因为互联网上产品间的转移成本太低了，如果产品不好用，用户说走就走，反正也没花过钱，不心疼”，这也从另一方面说明周鸿祎为何持续改进360安全卫士等免费产品的原因。
三、奇虎360的业务模式：免费＋增值服务
1.奇虎360赚钱路径：将用户流量变现
奇虎360的业务模式为Freemium，即Free（免费）＋Premium（增值服务）。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上不断推出互联网增值类服务。
Freemium模式第一步是要推出网民日常必用的一项免费服务，360选择了网络杀毒（百度提供搜索、腾讯提供即时通讯），但如何能让杀毒这项服务快速获得用户，周鸿祎选择“逆向操作”策略。周鸿祎对此描述为“传统的杀毒公司都卖软件，360就把杀毒作为服务；传统杀毒一年升级几次，360就天天升级；传统杀毒收费，360就免费。别人怎么做，我就从相反的方向去做。”免费策略让360在最短的时间内获得海量用户，截止2011年1月，360活跃用户数量接近4亿，覆盖85.8%的中国网络用户。
Freemium模式第二步是打通用户流量与盈利之间的通道。简单来说，360赚钱途径是这样，先用安全软件建立公信力，吸引海量用户，再将360海量用户转换为360浏览器用户，浏览器会带360网址导航与搜索框，因此可以将用户流量变现。具体来看流量变现的四种方式：1）当你打开360浏览器后，会看到360导航页（首页），首页上每个位置都有广告；2）360浏览器上会有搜索框，当用户在搜索框中搜索，360就可以从搜索引擎处分成；3）提供由第三方开发的网络游戏，即网页游戏联合运营业务，如偷菜等游戏，收入可与游戏方分账；4）提供产品入口（如360软件管家），收取软件推广费等。来自百度3月24日统计数据显示，360安全浏览器3月份的市场份额达19%，仅排在第一名IE浏览器之后。
除了上述四种流量变现方式，360还提供其他增值服务收费，例如安全备份存储等。2010年7月，周鸿祎接受采访时称360未来计划推出两个增值服务：一个是安全存储，预计1%的人可能愿意买，大概一个月收入能达3000万；第二个是真人一对一的远程维护服务，比如说中老年人对电脑不懂，360会有技术人员远程连到其电脑上，一对一贴身服务，并收取服务费用。
2. 奇虎360的用户规模及增长速度
以360安全卫士一款产品起家，360目前已拥有三大用户入口——360安全卫士、360杀毒与360浏览器。据已提交的SEC文件，截止2011年1月，360拥有3.39亿活跃用户，主要产品及占网络用户数量比例如下图所示：
从中可以发现，360安全卫士、360杀毒与360浏览器3大产品用户，在过去2年中均快速增长，其占中国网络用户数量的比例也同步提高,其中360杀毒增长速度最快。具体占比增长幅度如下图所示：
在移动互联网领域，360在2010年1月份收购手机安全软件商信安易，2010年3月4日正式推出360手机安全卫士，这两款软件用户增速很快。据易观国际2010年四季度数据，360（包括360手机卫士与信易安）在中国手机安全市场占有51.16%份额，第二名网秦占有32.69%。